20 JULY 2026 vol.168
FIFA World Cup SPAIN Congratulations on winning
〈TajiJarnal〉の記事を「深掘り」する「Dig it」のコーナー
本日は破綻したBrewDogを買収したTilray Brands（ティルレイ・ブランズ）について掘り下げます。
BrewDogは「ビールをクソみたいなものにした巨大企業と戦ってきた」と言い続けていました。しかし 結果だけを書くと、その巨大企業に精算されてしまった。
同社はBrewDogの主要資産を僅か3300万ポンド（約62億円）で救済買収した。一時は企業価値が10億ポンド（約2000億円）を超えるとまで噂されていたにもかかわらずにだ。
さて Tilray Brandsがその名を知らしめたのは、大麻合法化の波に乗り株価が急騰したことです。
2018年のIPO直後には時価総額が一時数百億ドル規模に膨らみ、カナダ発の大麻企業として世界中の投資家の注目を集めました。同社が大麻ビジネスの次に選んだのがクラフトビール。その他に医薬品流通、ウェルネス食品を束ねて現在は「ライフスタイル消費財企業」を標榜しています。
カンナビス（Cannabis）とは、アサ科の植物「大麻草」や、それから作られる製品の総称です。
すでにいくつかのブルワリーがビールにカンナビスのテルペン（terpene/植物や昆虫など自然界の生物によって作り出される天然由来の有機化合物（芳香成分）です)を加えています。例えば、フォーウィンズ(Four Winds Brewing/https://fourwindsbrewing.ca/)の「ブルードリーム」です。
Capitalism vs Punk
2026年度第3四半期（2025年12月〜2026年2月）の決算でTilray BrandsはBrewDogの資産取得と、世界大手CarlsbergとのUS事業提携でした。
Tilray BrandsのCEOのアーウィン・サイモン（Irwin Simon）氏は、当面の優先事項として「ブランドの安定化」とポートフォリオの整理・効率化を挙げています。同社は事業統合を進めつつ、今後の展開を検討する中で、BrewDogの米国における販売・流通を、オハイオ、ミシガン、イリノイ、インディアナの4つの州（中西部市場）に集中させる計画です。BrewDogの商標などブランドに関する知的財産権と英国の醸造事業、11のブルーパブを、Tilray Brands社が約3300万ポンドで取得。売上約2億ドル規模の資産とされる。
会社全体の買収ではない。注目すべきは収益性。想定売上約2億ドルに対し、調整後EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）は600万〜800万ドル。利益率は約3〜4％水準。成長案件というより再建案件色が濃い。
現時点では、日本への直接な影響は無さそうだけど、今後は不透明でしょう。
BrewDogの買収から遡ること3年、2023年、カナダの企業によりモルソン・クアーズ（Molson Coors）傘下のクラフト醸造所 ホップバレー・ブルーイング・カンパニー、テラピン・ビア・カンパニー、リボルバー・ブルーイング、アトウォーター・ブルワリーの4社がたったの2,300万ドル（３億6,000万円）で買収しており、失礼な表現が許されるなら「一山いくら」（Dirt cheap）みたいな まとめ買いでの買収でした。
余談です。あしからず
アメリカにある〈Dirt cheap store〉という酒屋チェーンがあるのをご存知ですか？酒の量販店で お酒が「泥のように安いこと」で有名です。 日本で言う「カクヤス」かな？https://www.vroomdelivery.com/dirtcheap
これは当初の買収額と比べて非常に低い評価であり、市場の厳しさを象徴しています。その評価額の背景には世界を襲っていたパンデミックの影響ももちろん あると思います。日本でも、似たような話はありましたし、「もし、資本参加がなければ 我が社は倒産だった」という話も聞きました。
AB InBevはビール企業の買収をメインとしていますが このTilray Brands,は主に クラフトビール企業の買収をして 規模を拡大しています。
日本では馴染みのない企業と先ほど 紹介しましたので 折角の機会ですので 同社が所有しているクラフトビール企業を一挙にご紹介します。
Alpine Beers（Southern California） 1999年創業
10 Barrel Brewing Co. (Oregon) 2006年創業
Blue Point Brewing Company（East Coast） 1998年創業
Redhook （Seattle） 1981年創業
Green Flash（San Diego）2002年創業
Sweet Water Brewing （Colorado） 1997年創業
Montauk Brewing Company（New York） 創業2012年
HOP VALLEY Brewing Company （Canada.）2009年創業
Terrapin Beer Company（Georgia) 2002年創業
Revolver Brewing (TEXAS) 2012年 創業 閉業
atwater brewery(Detroit) 1997年創業
Breckenridge Brewery（Colorado） 1990年創業
Widmer Brothers Brewing（Portland ） 1984年創業
巨大資本主義に挑戦したクラフトビールの象徴BrewDogの終焉
BrewDog(2007年創業）は一時期クラフトビールブルワリーの象徴でした。
反体制的（PUNK)な姿勢でBeerGeekの支持を集めたBrewDogが、ブランド権利と拠点を売却するのは、資本主義（Capitalism)を超えられないことを決定づけたように映る。
本日の オマケ動画
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